接近618，各大電子商務(wù)平臺紛紛開展多輪促銷活動。二手電子商務(wù)平臺也在其中扮演了重要的角色。同時，中古3C行業(yè)的市場競爭也不可避免地激化。作為垂類回收平臺的愛的回收也正式提交了股份募集書，開始了去美國IpO的旅行。

5月29日，將在美國回收IpO申請書，并在News上市股票代碼RERE。

辛苦了10年后做夢了，但是在IpO之前，包括CEO在內(nèi)的兩位創(chuàng)業(yè)者持有260萬股以上的股份，以大規(guī)模的折扣。其中至少有160萬股的舊股被打折轉(zhuǎn)讓，懷疑有3000萬美元以上的現(xiàn)金化。這樣的操作在員工和投資者知道后會怎么想？

應(yīng)該注意的是，盡管馬上有IpO，但喜歡回收的手機C2B的回收業(yè)務(wù)近年來并沒有顯著的增長。主要在B2B的業(yè)務(wù)上業(yè)績有所增長。

從回收二手車3C的電器第一股的渠道來看，像是沖擊了二手車電器第一股的優(yōu)信二手車，在二級市場的回收前景恐怕不樂觀。

在IpO之前，兩位創(chuàng)業(yè)者首先減少260萬股，以3000萬美元為現(xiàn)金。

這次回收愛而赴美的ipO有可能成為中國二手3C電器制造商的第一股。

但是，讓市場和投資機構(gòu)感到意外的是，媒體報道了經(jīng)?；厥盏墓煞菽技瘯墓_。包括公司CEO在內(nèi)的兩位創(chuàng)業(yè)者在上市前的4個月內(nèi)提前了260萬股以上的股份。其中，創(chuàng)業(yè)者兼CEO陳雪峰在2月8日和F輪融資中，先后兩次共減免了1995981股。另一位創(chuàng)始人孫文俊也通過F輪融資賣出了600645股股票。

如果這兩次減量提前實現(xiàn)現(xiàn)金化，可以回收CEO陳雪峰并獲得2000萬至3000萬美元的現(xiàn)金。孫文俊可以獲得930萬美元的現(xiàn)金。

值得注意的是，比較回收F輪的投資明細(xì)，陳雪峰、孫文俊兩位創(chuàng)業(yè)者的160萬股以普通股賣給F輪股東，單價為15.55美元/股。這個價格不僅低于愛回收F輪優(yōu)先股的價格（19.43美元/股），而且低于E輪的價格（17.84美元/股）。也就是說，如果在F輪融資中計算15.55美元/股的價格，這兩位創(chuàng)業(yè)者在F輪融資中的減薪可以獲得3000萬美元以上。

這樣的操作在現(xiàn)在的IpO的股票中也是很少見的。創(chuàng)始人對企業(yè)未來發(fā)展的信心不足嗎？還是想早點“落下”呢？當(dāng)媒體知道有關(guān)愛護收入方面的情況時，公司一直沒有明確的回應(yīng)。

早期減少持的偽現(xiàn)金化可能與這兩年業(yè)務(wù)發(fā)展的不順利有關(guān)。

C2B業(yè)務(wù)遭遇流量不足。

根據(jù)經(jīng)?；厥盏墓煞菽技瘯錁I(yè)績主要由B2B來支撐。C2B的業(yè)務(wù)主要依靠離線商店。現(xiàn)在全國有755家店鋪。其中753家是回收店。

從最喜歡回收利用的現(xiàn)狀來看，極力宣傳離線，可能與C2B業(yè)務(wù)上的困境無關(guān)。C2B業(yè)務(wù)一直是流量驅(qū)動型的業(yè)務(wù)模式，該業(yè)務(wù)在愛回收業(yè)務(wù)中發(fā)揮過重要作用，但現(xiàn)在卻遭遇了流量瓶頸。

另一方面，回收利用作為垂直回收平臺，在流量取得方面比不上天然的魚，在回轉(zhuǎn)等綜合性的二手電子商務(wù)平臺上，愛用主動用戶數(shù)的下降從側(cè)面證實了。

根據(jù)阿里公開的財政報告數(shù)據(jù)，截至去年年底，休閑魚平臺用戶已超過3億，年成交規(guī)模達(dá)到2000億以上。根據(jù)螞蟻系的獨自的流量游泳池和自己的社區(qū)化被營運，不過，現(xiàn)在閑魚社區(qū)成為重要的在線流量的集成地。關(guān)于流量的獲得，很多時候都會作為二手頭部平臺來使用。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，至今為止，美女機器的注冊用戶超過3億人，通過B2C\\C2B和B2B業(yè)務(wù)的共同發(fā)展，在二手3C市場占有主導(dǎo)地位。

與前兩個相比，愛的回收已經(jīng)邊緣化了。根據(jù)極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2020年Q2移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報告》，2020年6月二手手機交易應(yīng)用的DAU平均值為201萬，排名第一，第二的是83.1萬DAU的搜索機，排名第三的是5.9萬的可樂優(yōu)品商場，排名第四的是1.7萬的愛的回收。從數(shù)據(jù)來看，第四位的愛回收，是美女找零錢的零頭都沒有，卻到處找美女頭這兩個大平臺的合并，進(jìn)一步擴大了愛回收和前者的差距。

另一方面，愛循環(huán)利用的流量多依賴于華為、京東等外部平臺，但隨著在線流量的增加，自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，華為、京東等大平臺開始提供愛的回收支持，這些主要原因都會對循環(huán)利用的C2B業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響，直接C2B的業(yè)務(wù)量幾年停滯為了解決流量不足的問題，我們期待著為了再利用，將目光轉(zhuǎn)向線下的店鋪，在線下實現(xiàn)逆風(fēng)的逆轉(zhuǎn)。

離線不是解藥。

然而，事實上，離線店鋪是否能有再次支持C2B業(yè)務(wù)的愛回收和C端用戶獲得業(yè)務(wù)旗號，回答似乎是否定的。二手回收市場從可靠行業(yè)的特點來看，離線店鋪確實在一定程度上有突破在線平臺來解決用戶信任方面的限制。但是，離線店實際上是在動的，但并不像想象的那么簡單。

一個是，因為開設(shè)了離線商店，所以開店速度慢，時間長等問題是不可避免的?，F(xiàn)在看來，在再利用線下的商店，在人流密集的商業(yè)超市的辦公樓里有很多。這種地方賣得很好。我想好好回收后在網(wǎng)上開店。一般需要幾個月前預(yù)約。

第二，不同城市店鋪的人流量不同。特別是一些低線城市的“坪效”難以保障。作為離線業(yè)務(wù)的一部分，離線商店非常重視“坪效”。人多的話會成正比。相反，整個商業(yè)模式很難走。例如，很多商店可以在人流密集的第一線城市平衡盈虧，但在人流不足的二、三線城市很難實現(xiàn)盈利。

第三，從有效的角度來看，過去幾年來經(jīng)常被回收，但是通過電力線下了店，確實在一定程度上維持了手機回收業(yè)務(wù)的基本盤。但是，維持力量并沒有帶來有效的成長?；厥站€的大門店現(xiàn)在也有過半數(shù)的訂單從京東逆流而上。根據(jù)公開的數(shù)據(jù)顯示，愛的回收在過去幾年內(nèi)的平均訂購量，僅僅維持在1萬個以下的水平，大規(guī)模的推進(jìn)節(jié)點也有近萬個，長期來看沒有明顯的增長。

第四，離線店鋪也面臨著從閑魚店鋪回收寶物等強對手的挑戰(zhàn)。在去年12月初舉辦的品牌戰(zhàn)略升級發(fā)表會上，閑魚對外宣布了“新線下”的離線開業(yè)計劃。閑魚表示，今后3年內(nèi)將在全國建設(shè)20個閑魚基地，建設(shè)50個以上的閑魚城市，閑魚市場也將普及到30個城市。

網(wǎng)店的流量是回收寶也很好地回收的勁敵，現(xiàn)在前者得到了閑魚的戰(zhàn)略投資。隨著閑魚線下店鋪的擴大，主要攻擊線下的愛回收也迎來了閑魚線下正面的挑戰(zhàn)。綜合這些因素來看，店鋪的布局恐怕不是自我恢復(fù)的良藥。

模式依賴toB，往往能收回或踏上優(yōu)信的二舞。

從二手電器制造商整體來看，回收在垂直領(lǐng)域生存的理由是利用二手市場價格的不透明和持續(xù)融資的“充血”。但是，現(xiàn)在喜歡回收利用。如果繼續(xù)依賴這種發(fā)展模式的話，會越來越難。

一個是，證明用戶的成長停滯，業(yè)務(wù)種類單一等，在獲得融資方面愛回收變得難的最新的融資狀況。2019年6月，京東合作二手回收業(yè)務(wù)銷售至愛回收后，向愛回收戰(zhàn)略投資2000萬美元。愛的回收為此支付了公司的股票和座位的社長的職位。這次以高價回收愛的融資在外界引起了爭論。2020年9月，融資前進(jìn)行了大幅度的人員削減和工資降低，之后也填補了店鋪的損失，資金問題依然沒有解決。

另一方面，攝影能真實地給予愛回收的幫助非常有限，雙方合并后回收的DAU不上升。另一方面，作為創(chuàng)業(yè)者，回收用巨大權(quán)力轉(zhuǎn)讓的融資支援的方法，也從側(cè)面反映了融資的渴望。

第二，行業(yè)流量分配有限，線下流量不達(dá)標(biāo)，缺乏自己流量管道的愛回收，用戶增加的瓶頸越來越突出。從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體來看，在線流量紅利消失，在線平臺整體流量成本提高。對于像再利用這樣自己的流量管道不足的平臺，也越來越不友好。結(jié)果，這意味著回收未來在線上的流量會越來越高收購成本。

第三，隨著行業(yè)的快速發(fā)展和頭腦平臺的迅速擴大，未來二手平臺的價格將越來越透明。頭部平臺在完成“跑馬圈”后，在垂直區(qū)域發(fā)揮力量。這些變化加速了整個行業(yè)的洗牌。

一是隨著二手市場的進(jìn)一步發(fā)展，未來的平臺越來越規(guī)范。為了保障質(zhì)量和交易公平，平臺不可避免地介入二手電器市場。在二手手機的回收等垂直回收領(lǐng)域，包括閑魚在內(nèi)有很多大型企業(yè)出現(xiàn)，隨著這些平臺的進(jìn)一步加深，以回收二手手機為主要業(yè)務(wù)的回收再利用也面臨著巨大的課題。

從愛回收本身的立場來看，愛回收線下店鋪的布局可能有別的意義。那是通過線下的店鋪，向資本敘述線下的全場景的業(yè)務(wù)配置的話，不過，是在自己下面的卡漸漸變少中，通過再資產(chǎn)的配置線回收店的店鋪的方式。資本市場的認(rèn)可越來越不能取得了。對于現(xiàn)在的愛的回收來說，如何重新開始服務(wù)，初學(xué)者可能更重要。如果只是脫機談店鋪和資本的話，可能會產(chǎn)生反效果。拖拽IpO的過程和效果。

現(xiàn)在從上市路徑、商業(yè)模式、股票募集書中披露的財務(wù)數(shù)據(jù)以及用戶數(shù)據(jù)來看，像沖擊了二手車電氣制造商第一股的優(yōu)信二手車一樣進(jìn)行回收。

2018年6月優(yōu)信上市，上市時也自稱是中國最大的二手車電子商務(wù)平臺，支撐業(yè)績的是B2B業(yè)務(wù)。

toB公司在資本市場上的評價的倍數(shù)不及toC公司。

以與回收愛高度相似的優(yōu)信為例，優(yōu)信在當(dāng)時“流血上市”后，資本市場馬上了解了其業(yè)務(wù)的本質(zhì)。不到一周就打破了發(fā)行價格。之后，優(yōu)信的股票價格到2020年下半年為止，連續(xù)幾個月股價低于1美元，暫時性地使市場后退。到最近為止，在少數(shù)投資家和東京的支援下，優(yōu)信的股價正在上升。但是，與9美元的發(fā)行價格相比，優(yōu)信的股票價格大幅度下跌。

在過去的幾年里，優(yōu)信為了轉(zhuǎn)換ToC平臺而花費了大量的市場預(yù)算。

但是，toB和toC的業(yè)務(wù)模式和核心優(yōu)勢完全不同。優(yōu)信的轉(zhuǎn)型不順利，業(yè)務(wù)規(guī)模也大幅下降。

回歸萬物新生（愛回收），喜歡回收的C2B業(yè)務(wù)的毛利表現(xiàn)勝過優(yōu)信，但考慮到股票募集書所表示的收入、GMV規(guī)模和成長源，其toB本質(zhì)也意味著愛回收與中古3C領(lǐng)域的優(yōu)信相似，對將來的發(fā)展前景有疑問。

整體來看，愛的回收從toB向toC的轉(zhuǎn)換并不容易。M&A的攝影因為直接愛回收沒有用戶。攝影模式到2021年為止都是由pOp模式主導(dǎo)的。

因此，在招股書中自稱是中國最大的二手3C垂直平臺，而再利用則是二手3C領(lǐng)域的“優(yōu)信”。傳聞市場將于6月18日正式登陸美國股票。

文/劉廣公眾號，ID：liuuuuugg 110

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